北新建材掀收购狂潮,高调进军防水市场意欲何为?

　　11月1日，北新建材(000786)发布了数十条公告——主要内容为全面收购控股禹王防水和金拇指防水这两个防水公司。若加上今年8月底北新建材收购的蜀羊防水，北新建材在防水这个品类投入已经达到13.87亿元。

　　11月1日，北新建材发布公告截图：一股杀气扑面而来

　　不得不说，北新建材进入防水的决心和动作可谓快准狠。

　　北新建材为什么要做防水?

　　图片来源：百度词条相册

　　北新建材作为家居建材行业的大佬，央企国资控股企业，虽然也有涉及墙面涂料等其他产品，但主要产品仍是石膏板，长期占比超过80%，其两大主营轻钢龙骨是石膏板搭建中的框架结构件，本质也属于石膏板的相关产品。因此，北新建材可以说百分百的收入来自石膏板。

　　从行业角度看，石膏板行业格局属于北新建材一家独大，一超三强格局稳定。根据中国石膏协会统计数据，2018年北新建材的产销量占到全行业的58%，行业市占率集中度极高。而另一方面，虽然北新建材在行业的地位无可匹敌，并且产能在进一步扩张，但石膏板行业天花板低，行业规模仅在200亿左右，已经占据近60%市占率的北新建材想在石膏板行业进一步突破的空间相当有限。

　　北新建材近10年的营收复合增速14.39%，净利润复合增速22.58%。若北新建材想继续在石膏板行业天花板有限的情况下保持这样的高增速，恐投入产出比太低。毕竟北新建材60%的行业市占率，每提高1%投入的资源和产出大概率是极其不对等的。

　　北新建材董事长王兵曾阐述进入防水行业的主要原因

　　此外，根据其公告显示，北新建材在今年上半年的营收增速仅为0.84%，前三个月的营收出现了负增长，同比降速了2.83%。因此，作为一家负责任的上市公司，寻找能够保持持续增长的新业务，继续为股东谋福利，成为北新建材颇为紧急的任务，另辟途径就是唯一选择了。

　　同处建材的增速疯狂的防水行业因此成了北新建材的新增长渠道、理想的选择。

　　东方雨虹，同比增长38.64%;科顺防水，同比增长64.70%;凯伦股份，同比增长66.43%。

　　这是三家上市防水企业今年前9个月的营收增长幅度。在众多家居建材企业增速放缓的大形势下，防水称得上是一枝独秀。防水龙头企业东方雨虹，一年营收已经在向200亿奋斗了。

　　如此诱人的增速，怎么不让人羡慕嫉妒。更何况，与防水产品紧密相关的涂料企业们，早已通过自建的形式涉足这一品类。诸如三棵树这样的行业头部企业，在今年年初以2.065亿元收购广州大禹防漏技术开发有限公司70%的股权。今年前9个月，三棵树防水卷材上收获了2.5亿的营收。

　　眼看防水行业这么火爆，北新这个建材大佬更不可能坐得住了。

　　北新建材或已成防水“隐形”大佬

　　根据中国防水协会的数据显示，目前防水行业市场规模，算上规模以上企业的话约在2000亿左右。而防水行业的格局是——

　　第一梯队的百亿级别的玩家东方雨虹;第二梯队的10亿级别以上玩家科顺、宏源、卓宝、廊坊宇虹，大禹等;第三梯队1亿级别以上级别玩家的凯伦、德生、金拇指、蜀羊、禹王、金雨伞等;第四梯队的众多小作坊玩家。

　　北新建材收购的金拇指、禹王和蜀羊同属于行业的第三梯队。而这三家被北新建材收入麾下后，北新建材明面上瞬间跻身防水行业前五的市占率。

　　北新建材与禹王集团联合重组签约仪式

　　北新建材与金拇指联合重组签约仪式

　　对于北新建材这样一个年营收125.65亿，净利润24.66亿的巨无霸而言。短期内渴望3家营收合计在10亿元左右的企业贡献增长业绩是不切实际的(除非北新建材继续收购大量防水企业)。相反，禹王、蜀羊和金拇指可以顺利的借助北新建材的全国性布局的渠道优势获得高速发展。

　　根据《涂料经》统计，北新建材在收购三家在防水行业有一定规模的企业后，或将一跃成为防水行业的“大佬”。在产能上，有遍布全国的生产基地，包括禹王旗下分布在辽宁盘锦、广东清远、安徽滁州、湖北仙桃、四川眉山的五大工厂、金姆指旗下位于河南许昌、蜀羊旗下位于四川崇州、四川眉山、陕西咸阳、江西九江等总共10大工厂。

　　对比三家防水上市企业，东方雨虹在北京顺义、上海金山、湖南岳阳、辽宁锦州、广东惠州、江苏徐州、山东德州、云南昆明、河北唐山、陕西咸阳、安徽芜湖、浙江杭州、山东青岛等建设28个生产研发物流基地;凯伦在江苏苏州、河北唐山、湖北黄冈、四川南充有生产工厂;而科顺则在广东高明、江苏昆山、辽宁鞍山、山东德州、陕西渭南、湖北荆门、江苏南通、重庆长寿八大工厂。从工厂数量上看，北新建材已经位于行业几家上市防水企业的前列。

　　此外，北新建材收购的三家防水企业在2018年的营收已经近20亿元，其中禹王近7.6亿元，金姆指为5.77亿元，蜀羊6.11亿元。而2018年东方雨虹的营收为140.46亿元、科顺的营收为30.97亿元、凯伦的营收为6.19亿元。在营收上，经过收购后的北新建材防水板块在整个防水行业中也达到一定规模。

　　经过大手笔收购后，防水这个行业集中度有望进一步提高，此前在高增长诱惑下各路资本纷纷进入的防水行业竞争将更加激烈。对北新建材的挑战是，如何将收购的三家防水企业进行有效整合，最终实现品牌分工明确、产品种类互补协同效应，最终实现与石膏板品类一样的成功。